A股值得持有10年的股票,我只看好这12只!(收藏逻辑)

分类:股票 更新时间:2021-01-01

长期持有,必然要穿越牛熊,也就是说,我们只能选择弱周期的行业,公司业绩与经济整体相关性小、对利率不敏感的行业,更重要的是,要能长期繁荣发展的行业。这需要我们找到人类社会的确定性变量。

十年,变数很大,如何不被淘汰?那就要有护城河,要有稀缺新没不被替代!茅台为什么比矿泉水贵?钻石为什么比鹅卵石贵?因为茅台和钻石更少。什么是”少”?少就是稀缺,”稀缺”这个属性真正为茅台和钻石赋予了价值。

选择投资标的也是一样,好企业一定具有稀缺的属性。

今天我们的关键词有两个,一个是”大行业”,一个是”稀缺性”,前者是后者的附加条件,后者是前者的根本方向。二者结合就是我们的目标:在大行业中寻找具有稀缺性的企业。

一、为什么要选大行业?

大行业中的稀缺才是真正有价值的,举个例子:

大磨盘村的老李头天天在村口卖烧饼,附近方圆百里3个村子只有他一家卖烧饼的。足够有稀缺性了吧,但是你会投资100万给老李头开个店么?当然不会,因为所在的市场太小了。

放在企业身上看,大行业、大市场才是企业发挥”稀缺性”的基本条件。那么多大的市场才算大呢?

像白酒、新能源汽车这样的千亿级别、万亿级别的自然是大家公认的大行业。以及那些现在规模不大,但未来成长性很好的行业我们也可以选择。

二、”稀缺性”比你想的更重要

一个企业的稀缺可以体现在很多方面,可以体现在商业模式上、公司产品上、行业地位上等等。一个真正高质量的稀缺属性对公司价值的贡献作用可能比你想的更加重要。我们拿一些大消费公司进行举例。

1.公司本身的稀缺性

老李头的烧饼摊之所以稀缺,不是因为烧饼本身稀缺,而是因为方圆百里做烧饼的只有这一家。放在企业身上就是公司本身的稀缺性,可以细分为两种。

①行业地位造成的稀缺

爱尔眼科是A股唯一一家做综合眼科服务的企业,通策医疗是A股唯一一家做连锁口腔医疗的上市公司。眼科和牙科都是千亿级别的大市场,要说还有其他做眼做牙的公司存在么,那当然有,但是能做成它俩这样规模的没有一个。

于是想投资牙科、眼科的人们就去投了这两家公司,这就是因为稀缺性。

与食品相关的安琪酵母、涪陵榨菜也是类似,在行业内做大的企业就这么一家,看好这个行业就只能投它。

②资本市场造成的稀缺

最典型的例子就是中顺洁柔,作为近年来的优质白马股,你以为中顺洁柔是行业龙头吗?其实它在行业中才排第4,之所以涨得好是因为A股就这一家纸企。其他的公司要么没上市,要么在港股上市,这就是资本市场带来的稀缺性。

啤酒市场中的龙头是港股上市的华润,如果华润登上的是A股,那么老二青啤就未必会涨的这么好了。

2.商业模式的稀缺性

如果资本市场中有很多同业公司可选择、产品又存在同质化的情况下,商业模式的稀缺性往往会发挥作用。

如卖零食的良品铺子,零食本身种类繁多,同种零食又存在同质化,做零食的A股上市公司也有不少。这种情况下,优质的经营模式就变得稀缺,良品铺子是唯一一个能将线上线下销售做到健康均衡的企业。模式的稀缺让公司今年在零食行业表现突出。

3.公司产品的稀缺性:

公司产品的稀缺性表现得最明显,它可以体现在产品的制造原料上、自身功能上等。

①产品原料

茅台之所以成为茅台,以为自家造酒的环境茅台镇无法复制、扩产。这让产品从制造源头拥有了稀缺性。

再如做中药的片仔癀,企业自身拥有国家保密配方,而且对于药的原材料天然麝香拥有唯一的使用权。片仔癀敢提价到五六百一粒靠的就是这种稀缺。

②产品功能

顺丰和四通一达都是送快递的,产品就是”快递服务”,但能做到真正的送快件那还是得顺丰。行业内送急件快件的就顺丰一家,这就让公司产品在功能上或者说类别上具有了稀缺性。

再如做集成灶的浙江美大。当年美大通过自己的研发发明了集成灶,在功能上与传统的油烟机区别开来,目前上市的集成灶企业就它一家。这给与了美大产品功能的稀缺+公司本身的稀缺。

三、总结

总的来说,就是站在大行业中去寻找拥有”稀缺”公司。当然我们也可以站在对立面,去寻找那些能够能将原有”稀缺”状态打破的好企业。张磊在《价值》中就这样说过:

“一个好的生意是建立在稀缺资源之上的,但其实变化和创新可以使原本稀缺的东西不再稀缺,并且这种打破稀缺的状态有且只有一个时间窗口,我称之为”机会窗口”,这是企业的快速成长期,甚至是爆发期。”

四、下面整理了几个未来的好行业好公司,大家可以参考一下:


1、医疗
长期来看,人类社会有确定性的变量只有:人均GDP一定会增加,预期寿命一定会延长。

所以医疗支出占GDP的比重一定会持续增加。人一生中医疗支出占总支出的比重是随年龄增加而增加的,预期寿命延长必然导致医疗支出占GDP的比例上升。而且,在预期寿命不变时,更高的收入也意味着医疗支出比例增加。所以只要人类社会不断发展,医疗支出占人类生产的比重一定会持续增加。

所以,我们可以确定,长期来看,医药和保险公司的业绩一定能够跑赢大部分上市公司。它们永远不会被淘汰。

由于医疗支出占GDP的比例持续上升,医药公司永远都面对着正在扩张的市场。但由于老药的市场竞争不断恶化,只生产老药的公司将处在完全竞争市场中,长期来看经济利润为0。而新药有专利保护,在保护期内医药公司将能获得超额利润。较强研发能力的医药公司能够不断推出高利润的新药,它们将不断获得超额利润。所以我们可以定投研发支出占比高、品牌美誉度高的医药公司。当然,在这个行业想要选择公司,需要很强的专业能力。不过,我们可以通过买入指数基金的方式,投资整个行业,那么优秀的企业最终会脱颖而出,在指数里的权重越来越大。

医药行业是跑赢了医疗的,由于医药行业的高分红,股价除权比较多,通达信的板块指数没有做出调整,使得看起来医药落后了。但对于投资者,医药股的总回报大得多。

代表:云南白药、迪安诊断、新和成、科华生物、康美药业、天士力、华东医药、恒瑞医药、达安基因。这些股票复权价从05年以来至少都涨了10倍以上了,即所谓十年十倍股,而且股价非常稳健。不少涨了20、30倍、50倍,甚至已经通过收取股息回本了。

2、保险

保险公司也受益于人均GDP增加,预期寿命延长。从一无所有到生活富足,人们会从风险偏好逐渐转为风险厌恶,或者风险厌恶的程度不断增加。

保险公司虽然竞争激烈,产品同质化高,但是产品销售能够锁定长期收入,而且保险公司通过打理收上来的浮存金,获得了长期低成本杠杆,使投资收益放大。所以买保险公司股票就像买入上了长期低成本融资杠杆的基金。

这意味着保险公司在顺周期、利率下降、牛市时非常非常适合投资。在长时间的跨度里,有优秀的投资能力、较低成本负债、稳健经营的保险公司也是较好的选择。

中国平安在牛市时就是会比大盘跑得快。熊市初期,跌得也比大盘凶,之后和大盘同进退。这表明中国平安虽然有投资杠杆放大的优势,但其投资能力却令人不安(当然这也与当前保险业的投资范围狭窄有点关系),并不能在熊市时保护净值

投资保险行业并不适合买入一揽子股票/指数化投资,而应该找准、买入并持有具有优秀投资能力的保险公司,避开激进的保险公司。

综上,我国目前还未出现拥有优秀投资能力、稳健经营的保险公司。但在牛市期,可以用保险公司的杠杆放大自己的收益。平安可以作为牛市标的,但长期投资风险很大。

3、消费

消费品公司常常拥有很深的护城河,品牌一旦深入人心,将长期保持影响力。不仅国外的可口可乐,国内的一些白酒、饮料、食品、日用品也有很多好公司,长期回报很高。这些公司只要稳健经营,不出岔子,保持一定的营销投入,就能长期稳定地给予投资者回报。

在这个行业中选择优秀的公司,主要是看长期股价表现、销售毛利率和品牌知名度的公司,尤其是可以用上个人体验:看看大家在餐桌都喝什么饮料、点什么酒,家里、超市里摆了什么日用品,再问问自己:如果突然有人告诉你,这些品牌比同类产品其他品牌贵,你会不会买。

比如茅台VS其他白酒,露露VS其他植物蛋白饮料,六神VS其他花露水,格力VS其他空调,恒顺VS其他醋,海天VS其他调味品,三全VS其他水饺,张裕VS其他红酒。这样思考下来,你基本上就知道该买什么公司了。

代表:贵州茅台、承德露露、伊利股份、上海家化、格力电器、海天味业、张裕A。

4、能源

对于过去也有比较高的长期稳定回报的一些行业,比如能源和公用事业,我并不推崇。

能源的消耗比起人均GDP和寿命的趋势来,要不确定的多。即使能源消耗不断增长,单位GDP能耗也不是不断下滑的。那么能源部门占GDP比重将是趋势性下滑。这还没考虑能源结构的变化。新能源对化石能源的不断蚕食,我相信对于能源企业的股东不是好消息。长期来看,人类必将彻底拥抱可再生能源。所以,传统能源企业的命运也早已注定。

对于公用事业企业里面,火力发电可以排除了,理由同上。水力发电可以考虑,但主要的问题在于,它没有可能增加产量和营业收入。长期来看,能源价格扣除通胀后是趋势性下滑的。现代人能消费得起那么多能源,不仅因为收入增长,更重要的原因是廉价能源的大量开发利用。而且,全世界范围内的优质水电潜力也基本被开发殆尽,意味着大部分水电公司的发电量不可能增加。

当然,由于水电公司稳定的特征,我们可以在熊市期买入水电公司股票,而不用太在意熊市的长短,因为稳定的股息常常能补偿股票持有的机会成本。这样的策略在中国市场很重要,因为大家都知道,咱们的熊市太长了。

总结

以上的公司股票(医药、保险、消费),就应该有当这些公司长期股东的想法。这些行业的好公司,股价都是长期稳健表现的。而这些行业的差公司,比如没有自主研发能力的医药公司,投资水平差的保险公司,没有知名品牌的消费品公司,其股价表现会比强周期的烂公司还要差。所以,你只要对它们有一丝怀疑,就永远不要买这些公司。

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