今晚,讲个内幕!!!

分类:股票 更新时间:2020-12-15

那索尔就开门见山,直奔主题了,说说风华高科这波大涨背后的内幕!总共有两大点。

1、行业周期和被错杀

这要从公司基本面说起……

风华高科的主营业务是被动元器件,主要分为电感,电容,电阻这三类产品,咱们用的手机、电脑等各种电子产品中都要用到它,号称电子大米。

不明白看下图。

由于这东西用量大且保质期长,下游厂商一般会囤货备用,跟我们家家户户都要存大米备吃一样。

只不过厂商的囤货策略比较迷:产品跌价时买的少,因为怕买了继续跌;产品涨价的时候买的多,怕下单不及时涨更贵。

这种行为就间接导致了相关公司业绩的周期性,比如整个产业2018年产值358亿美元,同比增长32.5%;到了2019年产值约291亿美元,同比下滑18.6%。

看看风华的股价,是不是这样?大约两年硬一次,一次硬半年…(今年特例)

2019年以后行业降价周期,到19年11月左右囤货出清后,又进入囤货周期,谁知道出了新冠疫情工厂直接停产。

原本,今年被动元器件件行业就受到5G手机换代、汽车电动化电子化、数据中心高速发展等原因驱动,再加上周期已到,东西本就不愁卖。

在三大要素:疫情涨价+放水+欲求不满共振下,疫情期间起到8月份,资本直接把风华撸出了130%的涨幅……

疫情逐步被控后,日本台湾的竞争厂商复产扩产,拉低了产品价格。加上风华自己没擦干净屁股,2016年做的烂账被人告上法院,这才跌了下来。

很多人喜欢拿三环和风华比,我把两个K叠在一起看看,紫色的是风华;如果没有诉讼事件出现,作为MLCC龙头的风华可能会有调整,但跌到这里概率很低。

因此这里就产生了预期差,如果还不明白什么是预期差?看下图……

虽然面临诉讼,但公司业绩和订单并没有受影响。只是有部分低风险偏好的机构和个人投资者觉得它不行了,这部分人达成共识卖掉筹码走人。

如果做过深入基本面研究和跟踪,就能发现这里有猫腻。风华做虚报财务数据确实是上市公司大忌,但是你得看看它背后是谁。

我查过实控人背景后就感觉诉讼问题最终会妥善解决,事后大概率会恢复正常。因此我判定这里是错杀,这在10月底和11月初的文章里都提示过。

但风华作为国企,依然有其他国企的弊病。这波修复完毕后能拿到什么时候还需要结合业绩谨慎判断。

2、国产替代+大基金扶持

先看看下图,风华所在的被动元器件行业,需求增长的大趋势非常清晰,未来行业大概率会呈现波动向上的趋势。

根据广发证券研究,被动元件中的电容、电感、电阻市场规模大概为200亿美元、45亿美元和30亿美元左右。

电容市场规模最大,而国内陶瓷电容(MLCC)的绝对龙头就是风华高科。三环集团是近些年才开始涉足电容,而火炬电子是军用MLCC的供货商。

不过在全球MLCC竞争格局中,国内这三家企业规模都不大,技术差距明显,还谈不上走出去。甚至一直力推国产替代的华为也在MLCC采购中选择了日本厂商全球龙头村田制作所。

现在整个MLCC领域国产份额3%不到,还有很大的份额抢占空间。而MLCC下游的客户很多都是国内客户(智能手机终端前七大厂五个在中国,国内也有大量汽车生产厂商),他们都有动力推动国产替代,有一定通过提高渗透率成长的可能性。

同时,国家扶持大基金也可能会有投资给被动元器件产业,风华的国企+龙头属性是否对拿到扶持有帮助,这是需要跟踪的重要关键。

当然,除了风华高科,还有火炬电子和三环集团,这三个长期来看都很有成长性。个人感觉,风华还是行业里最值得关注的标的,而三环次之吧。

有读者问,为什么要到20日线去接,这只是我自己的感觉,贴一张图上来,大家自己领悟,这是前任风华主力的风格。

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