那索尔就开门见山，直奔主题了，说说风华高科这波大涨背后的内幕！总共有两大点。
1、行业周期和被错杀
这要从公司基本面说起……
风华高科的主营业务是被动元器件，主要分为电感，电容，电阻这三类产品，咱们用的手机、电脑等各种电子产品中都要用到它，号称电子大米。
不明白看下图。
由于这东西用量大且保质期长，下游厂商一般会囤货备用，跟我们家家户户都要存大米备吃一样。
只不过厂商的囤货策略比较迷：产品跌价时买的少，因为怕买了继续跌；产品涨价的时候买的多，怕下单不及时涨更贵。
这种行为就间接导致了相关公司业绩的周期性，比如整个产业2018年产值358亿美元，同比增长32.5%；到了2019年产值约291亿美元，同比下滑18.6%。
看看风华的股价，是不是这样？大约两年硬一次，一次硬半年…（今年特例）
2019年以后行业降价周期，到19年11月左右囤货出清后，又进入囤货周期，谁知道出了新冠疫情工厂直接停产。
原本，今年被动元器件件行业就受到5G手机换代、汽车电动化电子化、数据中心高速发展等原因驱动，再加上周期已到，东西本就不愁卖。
在三大要素：疫情涨价+放水+欲求不满共振下，疫情期间起到8月份，资本直接把风华撸出了130%的涨幅……
疫情逐步被控后，日本台湾的竞争厂商复产扩产，拉低了产品价格。加上风华自己没擦干净屁股，2016年做的烂账被人告上法院，这才跌了下来。
很多人喜欢拿三环和风华比，我把两个K叠在一起看看，紫色的是风华；如果没有诉讼事件出现，作为MLCC龙头的风华可能会有调整，但跌到这里概率很低。
因此这里就产生了预期差，如果还不明白什么是预期差？看下图……
虽然面临诉讼，但公司业绩和订单并没有受影响。只是有部分低风险偏好的机构和个人投资者觉得它不行了，这部分人达成共识卖掉筹码走人。
如果做过深入基本面研究和跟踪，就能发现这里有猫腻。风华做虚报财务数据确实是上市公司大忌，但是你得看看它背后是谁。
我查过实控人背景后就感觉诉讼问题最终会妥善解决，事后大概率会恢复正常。因此我判定这里是错杀，这在10月底和11月初的文章里都提示过。
但风华作为国企，依然有其他国企的弊病。这波修复完毕后能拿到什么时候还需要结合业绩谨慎判断。
2、国产替代+大基金扶持
先看看下图，风华所在的被动元器件行业，需求增长的大趋势非常清晰，未来行业大概率会呈现波动向上的趋势。
根据广发证券研究，被动元件中的电容、电感、电阻市场规模大概为200亿美元、45亿美元和30亿美元左右。
电容市场规模最大，而国内陶瓷电容（MLCC）的绝对龙头就是风华高科。三环集团是近些年才开始涉足电容，而火炬电子是军用MLCC的供货商。
不过在全球MLCC竞争格局中，国内这三家企业规模都不大，技术差距明显，还谈不上走出去。甚至一直力推国产替代的华为也在MLCC采购中选择了日本厂商全球龙头村田制作所。
现在整个MLCC领域国产份额3%不到，还有很大的份额抢占空间。而MLCC下游的客户很多都是国内客户（智能手机终端前七大厂五个在中国，国内也有大量汽车生产厂商），他们都有动力推动国产替代，有一定通过提高渗透率成长的可能性。
同时，国家扶持大基金也可能会有投资给被动元器件产业，风华的国企+龙头属性是否对拿到扶持有帮助，这是需要跟踪的重要关键。
当然，除了风华高科，还有火炬电子和三环集团，这三个长期来看都很有成长性。个人感觉，风华还是行业里最值得关注的标的，而三环次之吧。
有读者问，为什么要到20日线去接，这只是我自己的感觉，贴一张图上来，大家自己领悟，这是前任风华主力的风格。
