“东数西算”背景下光模块行业将迎来什么新机遇?“内卷”的厂商聚焦于下一代技术

分类:股票 更新时间:2022-05-25

  近年来,万物互联、元宇宙等新概念刮起了一阵风,这背后既需要数据中心、云计算等厂商提供数据存储、算力的支持,也需要5G等更高速率通信网络提供数据传输的支持。在这条复杂的产业链中,光模块这一“不起眼”的器件却是重要的一环,国内不少上市公司都在该领域有所布局,且已经占据较高的全球市占率。

  今年3月初,国家“东数西算”工程正式启动;与此同时,国内5G建设需求趋于平稳,这对于国内光模块厂商来说是机遇还是挑战?面临产品迭代周期短、毛利率低等问题,国内光模块厂商如何破解瓶颈?

  头部企业保持优势地位,后起之秀增速表现强劲

  作为一个小众行业,通俗来说,光模块是实现光信号和电信号相互转换的连接器和翻译器,位于光通信行业的产业链中游,上游包括芯片、光器件等,下游则包括电信和数据通信市场两大应用领域,终端客户包括中国移动(600941.SH)等运营商,以及云计算和互联网数据中心厂商等。

  近些年,国内光模块厂商发展迅速。调研机构LightCounting去年发布的一份报告显示,2010年,全球前十大光模块厂商中只有一家中国企业,而到2020年,这一排名中就出现了六家中国厂商,包括Innilight(旭创科技)、Huawei(华为)、Hisense(海信)、Accelink(光迅科技)、Eoptolink(新易盛)、HGG(华工正源)。分析机构Yole的数据则显示,2020年中国光模块厂商全球市占率约为40%。

  而在2021年,中国光模块厂商在行业内表现仍然强劲。其中,中际旭创(300308.SZ)、光迅科技(002281.SZ)是国内光模块厂商的头部企业,2021年分别实现营收76.95亿元、64.86亿元,净利润分别为8.77亿元、5.67亿元。

  中际旭创去年年报援引行业机构Omdia最新报告指出,旗下旭创科技2021年的市场份额位居全球第二,约为10%,在前十大厂商中市场份额提升得最多;光迅科技位列第四,约为8%。

  而后起之秀,即包括新易盛(300502.SZ)等在内的企业则在增速上表现强劲。去年,新易盛实现营收29.08亿元,同比增长45.57%,净利润为6.62亿元,同比增长34.6%;博创科技(300548.SZ)去年营收和净利润则分别同比增长48.59%、83.6%。相对应的,中际旭创和光迅科技去年营收增速均不足10%。

  此外,近些年来,光模块行业一直并购不断,不断有新的企业通过收购方式跨界入局,企图分一杯羹。就在去年2月,纺织龙头华西股份(000936.SZ)完成了收购索尔思项目,后者是一家成立于美国、拥有20余年历史的光组件、光芯片、光模块厂商。

  对于近些年国内光模块厂商迅速发展的原因,5月20日,浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林通过微信对《每日经济新闻》记者指出:首先,我国在光通信上的投入非常高,也是全球最积极推进5G基站和通信网络建设的国家,庞大的需求市场构成了我国光模块产业的基础;其次,我国一直推动通信企业走出去,诸如华为、中兴通讯等企业,都是最早实现全球化的企业,和国际巨头正面竞争积累了经验和技术能力;最后,规模化之下较高的性价比,成为我国光模块全球竞争的关键竞争力,未来中国光模块(厂商)的市占率可能更高。

  扩产进行时,数据中心或成未来营收增长关键市场

  光模块厂商高速增长的业绩,也离不开近些年行业需求的迅速增长。

  数据显示,2021年中国移动、中国电信(601728.SH)和中国联通(600050.SH)的5G资本开支总和为3406亿元,同比增长了2.28%。而从数据通信市场来看,去年多个海外云厂商加大了资本开支。研究和咨询公司DellOro统计数据显示,2021年全球数据中心资本支出增长了9%,超过2000亿美元。

  在行业需求的推动下,不少国内光模块厂商去年的产能利用率也处于高位。例如2021年新易盛点对点光模块在产能为742万只的基础上,实际产量达到了756万只;中际旭创光通信收发模块则在产能为1251万只的基础上,实际产量达到了1045万只。

  为此,2021年,中际旭创也完成了对特定对象的定增募资,募集资金26.99亿元,用于多个生产基地项目的建设。募集资金投资项目达产后,中际旭创每年将新增175万只高端光模块及920万只接入网用高端光电器件的生产能力。而新易盛于2020年定增募资扩产,据其今年5月6日举行的业绩说明会披露,公司高速率光模块生产线新项目预计在今年底建成。

  值得注意的是,未来几年通信市场对光模块的需求或将会保持平稳。盘和林对记者指出,当前通信网络已经逐渐走向物理性能极限,未来通信网络改造难度有所加大,5G建设需求将保持平稳,但增量空间日趋有限。

  从三大运营商的态度也能看出端倪。中国移动3月底接受机构调研时表示,公司2022年5G投资比去年略有下降,预计明年起5G投资不再增长并呈现逐步下降趋势。中国电信总经理李正茂则在公司2021年业绩说明会上表示,预计未来1-2年5G建设主要用于完善网络覆盖和容量扩容,5G投资规模与近几年相比稳中有降。

  数据中心则将成为未来光模块厂商营收增长的关键市场,尤其是在国内“东数西算”工程启动的背景下,海外市场需求预计也将表现强劲。DellOro预计,2022年全球数据中心的资本支出将增长17%,其中超大规模云厂商的数据中心支出将增长30%;2026年,全球数据中心资本支出预计将达到3500亿美元。

  不过,盘和林也指出,数据中心光模块的体量没有通信网络那么大,所以光模块也要谋求更加多元的市场。“光模块主要还是用于通信网络,包括光纤主干网、光纤接入网、长短距离传输,交换机和设备之间的传输,未来除了通信网络和数据中心,还可以考虑企业专网需求。”

  值得一提的是,中际旭创还将目光投向了激光雷达。中际旭创在今年4月接受投资者调研时表示,激光雷达从各个方面来看,跟光模块都非常相似。中际旭创还在去年年报中披露,公司目前已成立专业团队,在激光雷达等光通信行业的外延领域进行深入挖掘和研究。

  硅光、800G光模块等下一代技术、产品加速布局

  除了扩充产能、拓展应用市场,产品性能的提升是光模块厂商保持竞争力的关键要素。

  对于光模块产品而言,产品更迭的周期较快。民生证券在研报中指出,用于数通市场的光模块产品技术更新需求更快,通常每3~4年即面临一次升级换代的压力,电信市场相对技术更迭相对较慢,运营商的通信代际更迭时间是5~7年。

  5月中旬,某相关公司高管在与记者的当面交流中提到,目前国外数通市场的主流产品是400G光模块,国内则主要是200G光模块,前者在2020年开始大规模放量。

  这也意味着,下一代产品升级换代的周期正在逼近。为此,国内光模块厂商也在加紧推动800G系列光模块的研发进度,谋求占据先发地位,不少企业已经进入或将进入客户送样阶段。中际旭创在去年年报中提及,800G系列光模块完成了向客户的送样、测试和认证。光迅科技也在今年4月接受投资者调研时提到,公司800G系列光模块今年下半年开始给客户送样,预计明年可以交付。

  值得注意的是,民生证券还在研报中表示,伴随着代际更迭,新品光模块价格自推出起便逐年下降。这将影响到企业的毛利率,而由于光模块行业处于中游,本身就受到上下游的挤压,议价能力较低,技术门槛也并不高。

  为了提升毛利率,2021年,不少光模块厂商向上游或下游进行延伸。

  在向上游的延伸中,中际旭创参与设立了相关产业基金,公司去年800G硅光芯片也开发成功。新易盛则是在去年公告称,拟收购参股境外公司剩余股份,从而深入参与硅光子芯片技术等领域的市场竞争。

  而在向下游的延伸中,华工科技(000988.SZ)近年来向无线小站等智能终端领域延伸,去年相关领域业绩表现亮眼。华工科技在2021年年报中披露,去年公司成功开拓网络终端新领域,Joinsite系列无线小站大批量发货,收入规模同比增长670%。

  此外,目前,在光模块行业内,未来发展趋势是硅光技术、相干技术等,这也是多家光模块厂商在年报中提及的研发重点。前述相关公司高管这样对记者解释硅光技术的优势:“对于更高技术指标的光模块产品而言,硅光技术能够实现其成本的下降。”

  民生证券分析师马天诣也在此前接受媒体采访时表示:“随着光模块速率向800G及以上更高速率演进,受制于传统光芯片价格及供应能力等问题,硅光的成本优势有望逐渐凸显,同时伴随着硅光模块产业链、工艺等发展得更为成熟,其渗透率有望迎来加速提升。”

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